🏦 2026年Q2配置策略报告
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报告日期: 2026年4月21日
📊 宏观环境展望
GDP增速
4.8-5.0%
平稳
CPI
1.5-2.0%
温和
DR007
1.5-1.8%
宽松
货币政策
合理充裕
相机抉择
📈 利率债
10Y国债: 2.25-2.45% 区间震荡
国债
15%
政金债
15%
✅ 建议: 标配，把握区间操作
💰 同业存单
3M股份行: 1.95-2.10%
3M
15%
6M-1Y
20%
✅ 建议: 超配，跨季窗口
💼 Q2配置结构（10亿规模）
利率债
30%
同业存单
35%
城投债
25%
ABS/其他
10%
1.45Y
目标久期
2.52%
目标收益
≤1.5%
最大回撤
≤1.3x
杠杆上限
📅 月度操作节奏
4月
税期管理，降杠杆
融入跨月资金，配置3M存单，维持杠杆1.2倍以下
5月
加杠杆，拉久期
杠杆提至1.3倍，拉久期至1.5年，增配3-5Y政金债
6月
季末管理，止盈
降杠杆至1.1倍，止盈长久期，布局跨季存单
⚠️ Q2风险提示
• 流动性风险: 税期（4/25、5/25）、季末（6/30）
• 利率风险: 预期差、美债扰动
• 信用风险: 弱资质城投舆情
• 政策风险: 监管政策变化
核心观点
中性偏积极
三大方向
短端存单 + 优质城投 + 区间操作
五大禁忌
不追涨、不碰弱资质、不超杠杆、不集中、不忽视流动性