# 农商行债券配置周度建议
**日期**: 2026年4月21日（周一）
**更新周期**: 每周一更新

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## 一、本周核心观点

🔴 **重点关注**: 银行资负向大行集中，DR007持续偏低

• 流动性充裕：央行公开市场净回笼6,705亿元，但大行融出重回5万亿+水平
• 银行表现：农商行板块上涨0.94%，优于国有大行(-2.80%)和股份行(-0.73%)
• 配置机会：龙头银行估值修复行情可期，建议关注渝农商行等农商行标的

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## 二、资金面回顾与展望

### 2.1 本周资金面

| 指标 | 状态 | 变化 |
|------|------|------|
| DR007 | 🟢 偏低 | 大行融出增加 |
| 央行OMO | 🟡 中性 | 逆回购35亿延续低位 |
| 买断式逆回购 | 🔵 回笼 | 净回笼3,000亿 |
| 流动性 | 🟢 充裕 | 持续充裕 |

### 2.2 资金展望

> 预计下周流动性继续保持充裕，但需关注：
> • 15日6,000亿买断式逆回购到期
> • 税期扰动可能带来短期波动

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## 三、债券市场机会

### 3.1 利率债

| 期限 | 建议 | 理由 |
|------|------|------|
| 1年以内 | 🔵 标配 | 资金面平稳 |
| 1-3年 | 🟢 超配 | 曲线陡峭化机会 |
| 5年 | 🟡 标配 | 等待催化剂 |
| 10年 | 🟡 标配 | 区间震荡格局 |

### 3.2 存单市场

| 期限 | 建议 | 备注 |
|------|------|------|
| 3M存单 | 🟢 超配 | 利率相对较高 |
| 6M存单 | 🟢 超配 | 跨季配置窗口 |
| 1Y存单 | 🔵 标配 | 配置价值中性 |

### 3.3 信用债（农商行可关注）

| 类型 | 主体 | 建议 |
|------|------|------|
| 城投债 | 东部沿海 | 🟢 优质标的 |
| 农商行债 | 本省主体 | 🟢 属地化配置 |
| ABS | 消费金融 | 🟡 精选个券 |

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## 四、行业动态

### 4.1 银行板块表现（2026.4.6-4.10）

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本周Wind全A: +5.1%
银行板块: -1.1% (排名第30位)

个股涨跌:
  涨幅前三: 渝农商行(+3.55%)、西安银行(+1.98%)、杭州银行(+1.60%)
  跌幅前三: 中国银行(-2.92%)、交通银行(-2.72%)、工商银行(-2.53%)
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### 4.2 银行资负变化

• 大行：资负向大行集中，为DR007偏低的重要推手
• 股份行：存单发行利率持续承压
• 农商行：资产端收益相对稳定，负债端优势显现

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## 五、本周操作建议

### 5.1 配置组合建议

| 账户类型 | 债券类型 | 建议仓位 | 目标久期 |
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| 流动性账户 | 利率债+存单 | 40% | 0.5年 |
| 稳健账户 | 存单+短融 | 35% | 1年 |
| 收益账户 | 城投债+ABS | 25% | 2年 |

### 5.2 风险提示

⚠️ 关注事项：
• 税期资金面扰动
• 利率债供给压力
• 信用债估值波动

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## 六、下周关注

| 日期 | 事件 | 影响 |
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| 4月15日 | 买断式逆回购到期6,000亿 | 关注央行续作 |
| 4月中旬 | 税期 | 资金面可能收紧 |
| 持续 | 一季报披露 | 银行基本面验证 |

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**制作单位**: 银河证券固收总部
**免责声明**: 仅供参考，不构成投资建议