# 存单市场周度报告

**报告日期**：2026年4月21日（周报第16期）  
**编制机构**：银河证券固定收益总部

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## 📊 本周核心数据

### 存单发行情况

| 指标 | 本周 | 上周 | 变化 |
|------|------|------|------|
| 发行量 | 5,580亿 | 5,320亿 | ↑ +4.9% |
| 偿还量 | 4,850亿 | 4,600亿 | ↑ +5.4% |
| 净融资 | 730亿 | 720亿 | → 基本持平 |
| 加权发行利率 | 1.98% | 2.02% | ↓ -4bp |

### 分机构发行

| 发行主体 | 本周发行 | 占比 | 较上周 |
|----------|----------|------|--------|
| 国有大行 | 1,680亿 | 30.1% | ↑ |
| 股份制银行 | 1,850亿 | 33.2% | → |
| 城商行 | 1,420亿 | 25.4% | ↑ |
| 农商行 | 630亿 | 11.3% | ↓ |

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## 一、市场分析

### 1.1 供需格局

**供给端**：
• 银行信贷投放平稳，存单融资需求一般
• 跨季资金安排提前启动
• 国有大行发行意愿减弱

**需求端**：
• 货币基金持续净申购，配置力量强劲
• 农商行自营配置需求稳定
• 资管产品（同业存单基金）发行回暖

### 1.2 利率走势

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本周存单收益率曲线：
      1M    3M    6M    9M    1Y
股份行 1.85% 1.95% 2.05% 2.10% 2.15%
城商行 1.92% 2.02% 2.12% 2.18% 2.22%
农商行 2.00% 2.10% 2.22% 2.28% 2.32%
```

**曲线特征**：
• 曲线平坦化，1M-1Y利差仅30bp
• 6M以内性价比高
• 1Y配置价值一般

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## 二、下周展望

### 2.1 资金面预判

• 公开市场到期：3,500亿
• 政府债发行：约2,000亿
• 资金面压力：中性偏紧

### 2.2 利率预测

| 期限 | 下周预判 | 波动区间 |
|------|----------|----------|
| 1M | 1.90-2.00% | 震荡 |
| 3M | 1.95-2.05% | 震荡偏下 |
| 6M | 2.00-2.10% | 震荡 |
| 1Y | 2.10-2.20% | 震荡偏下 |

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## 三、投资建议

### 3.1 配置策略

| 期限 | 推荐机构 | 目标利率 | 优先级 |
|------|----------|----------|--------|
| 1-3M | 国有大行 | 1.85-1.90% | ⭐⭐⭐ |
| 6M | 股份制 | 2.00-2.05% | ⭐⭐⭐ |
| 9M-1Y | 城商行 | 2.15-2.20% | ⭐⭐ |

### 3.2 操作建议

• **配置窗口**：月中资金面扰动时介入
• **期限选择**：6M为主，兼顾流动性
• **机构选择**：AAA主体为主，规避弱资质

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## 四、重点关注

🔴 **风险提示**：
• 存单指数基金赎回压力
• 中小银行负债端压力
• 季末流动性扰动

🟢 **机会提示**：
• 跨季前的6M存单配置机会
• 优质城商行存单利差走阔机会

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**免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议。